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华泰证券被点名批评 证监局罚单剑指并购乱象
2019-12-01 11:21:27

最近,广东省证监局发出了四封警告信,针对并购的混乱局面,对交易各方、财务顾问和评估机构进行了一系列问责。其中,华泰联合证券有限责任公司(Huatai United Securities)和坤远评估公司(Kunyuan Evaluation)作为被调查项目的财务顾问,收到了证券监管部门发出的警告函。斯通公司收购康恒环境项目的问题可能只是a股市场混乱的冰山一角。

在资本市场上,上市公司往往通过有效的并购来提高资源优化配置的效率,这对企业的持续健康发展会带来积极的影响。近年来,a股市场出现了许多并购交易。在许多并购中,不可避免地存在一些隐藏的问题。

并购混乱的出现不仅直接涉及交易双方,而且与相关中介组织有着密切的联系。在证券市场上承担中介服务的经纪人、会计师事务所、资产评估机构、律师事务所等中介机构具有一定的专业分析和判断能力,应当在并购过程中发挥规范和监督作用。然而,在实践中,许多中介组织在并购过程中犯了一些低级错误。例如,在重组报告中,没有对财务信息等数据进行认真负责的调查。即使普通投资者也可以通过公共数据发现一些公司的财务问题,但作为一个受过专业培训的中介,它无法及时发现这些问题。这足以表明中介的实践态度。中介机构的不负责任可能会给相关企业的未来发展带来重大隐患。此外,关联交易是否被完全披露,股权评估的价值是高还是低,也是并购过程中常见的问题。

自今年以来,备受市场关注的瑞华会计师事务所(Ruihua Certified Public Accountants)已被推到舆论的最前沿,并因参与康科迪亚的高额利润和富仁药业巨额货币资金的异常蒸发而被证券及期货事务监察委员会立案调查。这一事件直接推动了国内中介机构的加速改组和监管的收紧。因此,不履行职责的中介机构面临的监管风暴今后可能会更大、更严重。

近年来,由于国内资本市场非法活动成本较低,中介机构经常不能严格履行职责。此外,一些中介组织还与发行人和相关利益相关者合谋,寻求共同利益。这种现象的出现无疑会扰乱资本市场的健康运行。这些不努力履行职责的中介机构之所以没有在资本市场扮演“看门人”的角色,与国内资本市场违法违规的低成本密切相关。因此,为了使中介机构真正主动承担责任,它们必须首先提供客观和公平的法律环境。

近年来,监管机构对中介机构的问责案件数量大幅增加,对中介机构的处罚也在不断增加,这意味着国内资本市场非法活动的成本正在逐步上升。此前的《最高人民法院关于为科学创新委员会的设立和登记制度改革试点提供司法保障的若干意见》强调,对与中介机构合谋骗取发行登记、进行发行审核、登记人员滥用职权谋取私利、收受贿赂或接受利益传递的,要依法严肃追究刑事责任。随着监管环境的收紧,可以预见将来会有更多的失职机构受到罚款。

提高资本市场违法违规成本,有助于中介组织更好地发挥“看门人”的作用,引导资本市场规范健康发展。此外,普通投资者作为资本市场的重要参与者之一,也将受益匪浅,不仅可以保护自身合法权益不受侵害,还可以更好地分享资本市场可持续发展的成果。

虽然法治资本市场的建设绝非一日之功,但只要监管“不缺席”,中介“不缺线”,上市公司在守法经营中就不会轻易“掉链子”,在并购过程中也不敢轻易“落在幌子下”,因此资本市场的健康发展是值得期待的。

(责任编辑:王晨曦)

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